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房地産融資渠道緊縮 中小企業資金風險增加

南方網   2018-04-16 09:19

[摘要] 2018年樓市正在面臨資金緊繃的挑戰。

2018年樓市正在面臨資金緊繃的挑戰。在整個行業集中度進一步提升、大型房企紛紛加大拿地布局衝刺規模的同時,不少中小房企正在面對融資環境緊縮、現金流緊張的困境。由于受行業調控政策影響,不少房企的銷售回款較去年同期減少,加上拿地開發投資較去年同期增加,導致現金流減少。

從相關數據披露可見,龍頭房企負債規模已經逼近萬億元,部分中小房企杠杆率也非常驚人。分析人士表示,部分中小房企爲了規模擴張,2016年拿了很多高價地,發行了大量公司債,有些公司債將在今年進入還款期,高價地又受到限價政策限制,難以入市銷售,資金成本上漲,負債率持續走高。

據統計數據顯示,按照申銀萬國行業分類,截至4月10日,已披露年報業績的63家上市房企負債合計超過3萬億元,同比增長幅度達34%。其中18家資産負債率超過80%紅線,占比超過29%。

負債率增長的同時,是政策環境的進一步收緊。今年以來,中央多次釋放嚴控資金違規流入房地産行業的信號。1月13日,銀監會發布《關于進一步深化整治銀行業市場亂象的通知》,整治重點包括發放首付不合規的個人住房貸款;以充當籌資渠道或放款通道等方式,直接或間接爲各類機構發放首付貸等行爲提供便利;綜合消費貸款、個人經營性貸款、信用卡透支等資金用于購房等。

1月25日至26日,中國銀監會舉行的2018年全國銀行業監督管理工作會議中也提出,今年將繼續防控金融風險,將在降低企業負債率,嚴格控制高負債企業融資的同時,控制居民杠杆率的過快增長,繼續遏制房地産泡沫化。在多個監管部門共同推進去通道、去杠杆的背景下,2018年開年,面對資金鏈壓力,房企紛紛拓寬融資渠道,多家房企尋求海外融資渠道。

標准普爾認爲,今年中國主要開發商有望保持其已改善的杠杆率,但杠杆率不大可能繼續大幅下降,特別是在更長期而言,原因在于土地成本更高的項目將逐漸影響並降低利潤率。此外,多數開發商仍然有激進的規模擴張計劃,這將限制降低杠杆率的可能性。

在行業整體改善的背景下,標普認爲開發商的信用狀況和杠杆率趨勢的差異正在擴大。衆多開發商仍通過購地及小型並購實現增長。擴張計劃執行較差、購地及銷售執行不均衡、合同銷售額業績滯後的開發商杠杆水平更高。2017年房地産行業的流動性總體穩定,平均現金對短期債務的覆蓋率保持爲約1.6倍,但隨著大筆債務將于2018年和2019年到期,標普仍然認爲再融資風險在加劇。

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