[摘要] 上周港股仍受制於中美貿易爭議的事態發展,表現反覆波動,預料市場短期仍會受著貿易爭端困擾,投資者不妨選擇與貿易戰相關性不大,且行業增長前景理想的博彩板塊。
上周港股仍受制於中美貿易爭議的事態發展,表現反覆波動,預料市場短期仍會受著貿易爭端困擾,投資者不妨選擇與貿易戰相關性不大,且行業增長前景理想的博彩板塊。三月澳門博彩收入增長達22%,較市場預期好,首季博彩收入亦錄得約兩成增長,維持去年相約增速。市場預期整體四月收入仍可達到20%或以上增長。博彩板塊中,年初至今股價走勢跑贏恆指有永利澳門(1128.HK)和銀河娛樂(27.HK),值得關注。
銀河娛樂去年第四季業績較預期好,整體EBITDA按季上升約18%,增長主要來自來貴賓廳收入按季上升15%(按年更上升逾三成)。市場預期今年銀娛之EBITDA增長逾兩成,一八年EV/EBITDA約16倍,估值合理。另外,集團為博企中擁有較多土地儲備,如第三及第四期的發展已進行籌建,未來發展空間頗大。
永利澳門去年第四季業績亦較市場預期好,早前更公佈首兩個月營運表現,收入增長約25%。路氹與澳門項目EBITDA分別按年增長約80%及26%,反映永利皇宮業績將會大幅增加而澳門項目表現持續理想,料季整體業績相當不俗。且全年EBITDA增長預料能夠逾三成,一八年EV/EBITDA約14倍,估值合理。
永利及銀娛的貴賓廳業務佔比較多,貴賓廳收入佔博彩收入分別逾60%及50%,雖然市場預期貴賓廳今年的增速較去年放慢,但料仍有逾15%增長,兩者股價仍可看高一線。另外,人民幣今年走勢亦偏強,年初至今兌美元已上升近3%,對博彩收入有正面影響。對博彩板塊有興趣的投資者,須留意行業的政策變動、每月博彩收入及旅客增長情況。
工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士
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