[摘要] 據經濟之聲《交易實況》報道，近期經濟出現政策性企穩。5月中采和匯豐PMI指數均略有回升，建築業訂單大幅回升。隨著國家的進一步調控，很多機構認為地產行業已經進入白銀時代，房地產企業極可能迎來新一輪的洗牌過程。與此相關的建築行業也面臨著更大的壓力，亟需向更加精細化的管理方向轉型。
據經濟之聲《交易實況》報道，近期經濟出現政策性企穩。5月中采和匯豐PMI指數均略有回升，建築業訂單大幅回升。隨著國家的進一步調控，很多機構認為地產行業已經進入白銀時代，房地產企業極可能迎來新一輪的洗牌過程。與此相關的建築行業也面臨著更大的壓力，亟需向更加精細化的管理方向轉型。在降息降準、利率下降、首付比調低、認房不認貸、營業稅減免購房年限從5年降到2年等政策刺激下，北上廣深甚至出現10%以上的價格上漲。
哪些房地產公司開始出現投資價值？目前一二線城市地產銷量明顯回升，土地購置也開始加快。從上市公司的估值角度來看，房地產板塊現在處於一個什麽樣的估值水平，如果地產基本面開始回暖，這個估值有沒有修復的空間？國金證券財富中心策略分析師黃岑棟就此做出了分析解讀。
黃岑棟：其實從它本身的一個估值角度來看，我們把房地產板塊打包一起來看，它現在動態的PE大概在20倍左右，但是去看萬科、金地、保利和招商地產，其實萬科現在總體動態估值也就是10倍，保利也就是10倍左右，招商地產大概是在16倍左右，金地在十幾倍。因此，總體上來看，對於一些比較大的龍頭企業為主的一些房地產，它的整體PE不是特別高，也就10倍到15倍之間。如果房地產基本面持續回暖，從目前整體趨勢上來看，這個可能性比較大，畢竟，目前整體的政策，尤其對於房地產政策還是屬於一個比較寬松的一種環境。一些地方政府還在不斷的出臺刺激房地產市場的政策。因此我們覺得現在回暖的一個態勢，有可能會逐漸從現在的一線，慢慢延伸到二線、三線，這會形成一種趨勢。第二，貨幣政策還是比較寬松，也不排除未來還會有降息或者是降準的這種可能性，就使得大家目前購房的成本一方面受到政策放松的影響，而出現一個成本的下降，另一方面，受於本次股市的上漲，也使得大家整體的收入出現一定程度的上升，這樣一來有利於他們購房。因此整體上來看，房價的趨勢回暖應該還是會逐漸的進行下去。在這樣一個比較好的趨勢背景下，如果按照估值，就像以前估值平均水平的話，對於一些房地產尤其是一些龍頭而言，它們可能還會面臨40%到50%的上漲空間。
我們一直說，房地產企業有很大的庫存壓力。在降息降準、利率下降之後，會為企業減多少壓力？這是否會在半年報中有所體現？
黃岑棟：其實房地產企業的壓力，我覺得來自於兩方面，來自於它本身融資成本的壓力。第二是它庫存的壓力，由於去年整體銷量比較低迷，使得一些二、三線城市，包括一線城市整體庫存都達到一個歷史高位，但隨著近期一些城市的回暖，尤其在一線城市，包括深圳等，都是出現了比較明顯的回暖跡象，使得一線城市房地產企業庫存開始出現了下降，尤其深圳下降幅度非常之快。我覺得隨著後期整體需求比較旺盛的背景下，同時由於去年包括今年上半年整體新開工的面積比較多，因此，後期整體庫存可能會呈現出一種下降的態勢，而且會逐漸從一線慢慢延伸到二線和三線。
房地產行業也掀起“互聯網+”浪潮。老牌國企華遠地產與360公司從線下智能家居等硬件設施到線上雲計算、大數據的應用開始合作。方興地產與互聯網巨擘騰訊的多個事業群合作打造“智慧家”。這樣的合作只是拉動銷售量，還是互聯網能給房地產企業還來新商業模式？
黃岑棟：它們在不斷進行一些轉型，原來由於經濟比較低迷，使得大家對於房地產整體的消費也是處於下降的一種狀態，尤其去年，有一些企業渴望尋求一些轉型的可能性，對於大企業而言，它有可能會通過一些合並、通過一些收購去加大它的市場份額，從而使得企業去尋找這樣一個突破的可能性。但是對於其它一些中小企業而言，它們有可能就會去擁抱互聯網，形成新的商業模式，或者是以一種噱頭去刺激消費。我們看到方興地產，它就掌握了一個“智慧家”概念，隨著這樣一個科技的發展以及大家對於這樣的一個綜合要求，智能化和智慧化都會使得大家願意去追捧，願意獲得一些服務。因此對於這部分的企業而言，有可能和互聯網進行擁抱，去開發一些智能或者智慧化的理念，那麽對它本身的銷量而言，會帶來一定的刺激，也會推動一種新的商業模式。對於大企業而言，要關註它們的一些轉型，比如老牌的國企華遠地產也做了一些轉型，包括萬科也在做一些轉型，這些東西我們願意看到，而且我們希望通過轉型會給它們未來綜合發展提供一個比較好的契機。
現在房地產整體的行業環境已經發生了很多變化，在這種變化之下，像傳統這種大的房地產龍頭，比如像萬科，它現在是全國性布局相關的企業。還有一些比如說國企改革題材的像深圳國資委直接控股並且有望成為地產資源整合平臺的天健集團(000090)、 深振業A(000006)這樣一些題材，大家對於房地產投資邏輯，如何來看待？哪些題材更具備投資機會呢？
黃岑棟：對於整體投資而言，本身分為兩種，種是以事件性為觸發品牌的一些個股，比如有資源整合的一些概念或者資產註入的一些概念，這些肯定會在中短期內獲得一些資金的追捧。其實從整體房地產一些二線和三線一些股票表現情況來看，之前表現也是非常好，畢竟裏面有非常多的一些概念，但如果把這個時間點拉長，現在資產註入和資產整合能不能給未來整體帶來一個非常大的業績增長，能夠具有可持續性，這都需要打問號。對於萬科這樣一些龍頭性企業而言，包括保利、金地、招商等，這類企業的經營更加穩健，對於這些個股，值得中長期的投資者繼續關註。
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