[摘要] 隨著去 任務不斷推進，我國企業負債率正逐步下降。截至８月末，規模以上工業企業資産負債率５６．４％，比上年同期下降０．６個百分點。但全面落實去 仍是一個艱巨的任務，需要進一步推進金融改革，爲實體經濟發展輸送健康“血液”。
新華社記者吳雨
隨著去 任務不斷推進，我國企業負債率正逐步下降。截至８月末，規模以上工業企業資産負債率５６．４％，比上年同期下降０．６個百分點。但全面落實去 仍是一個艱巨的任務，需要進一步推進金融改革，爲實體經濟發展輸送健康“血液”。
日前，國務院出台的《關于積極穩妥降低企業 率的意見》提出了七條主要途徑，爲逐步破解企業去 難題指明了改革線路圖。其中，市場化、法治化債轉股正以改革爲推手，向暫時困難的好企業施以“援手”，爲金融機構轉型發展打開“新天地”。
當下，實體經濟 率較高，一些企業經營困難加劇，一定程度上導致債務風險上升。數據顯示，截至２０１５年底，我國債務總額爲１６８．４８萬億元，全社會 率爲２４９％。而此次市場化、法治化債轉股直奔降低企業 率而來，通過把需要付利息的債務融資變成無需支付利息的股權融資，解決企業資本面臨的難題，防範債務風險。
前不久，武鋼集團和雲南錫業集團分別與建設銀行簽訂去 業務合作框架協議，這兩家國企率先嘗試此輪“債轉股”。根據協議，武鋼２４０億元的轉型發展基金到位後，預計可以降低企業 率１０個百分點；雲錫集團近百億元投資資金到位後，預計將降低企業資産負債率１５個百分點。
債轉股的好處顯而易見，卻又不止于此。如果把握好市場化和法治化的原則，債轉股在豐富金融市場“工具箱”的同時，將爲實體經濟健康發展增加一份擔當。
通過市場化選擇債轉股對象，有前景的企業可以獲得更有效的支持，有利于産業結構轉型升級，優勝劣汰；與此同時，債轉股的實施機構不是簡單地將債權轉化爲股權，而是將以股東的身份積極參加公司治理，有利于企業改組改制，完善現代企業制度；此外，債轉股還利于加快多層次資本市場的發展，提高全社會直接融資比重，優化融資結構。
作爲此輪債轉股中“個吃螃蟹”的實施機構，建設銀行債轉股項目組負責人張明合認爲，市場化、法治化推行債轉股，一方面，可以盤活存量資産，債轉股後騰挪出的信貸資源可以按照供給側改革的要求用在刀刃上；另一方面，可以化解潛在的不良貸款，用時間換空間，實現商業銀行風險緩釋，避免風險累積；此外，可以使銀行的資金向好的企業傾斜，提升銀行的經營能力，加快銀行的轉型，成爲連通企業與投資人的紐帶。
當然，每一次改革都要面臨一定的風險，需要未雨綢缪。在債轉股未正式推出前，曾有不少擔心：此輪債轉股會不會成爲個別企業的“免費午餐”，演變爲惡意逃廢債？實施債轉股過程中， 會不會強行拉郎配？債權和股權風險會否傳遞？
對此，國家發展改革委副主任連維良以“三個不”和“三個強化”予以回應，即不兜底、不強制、不免責；強化監管、強化信用約束、強化追責。“債轉股由各相關市場主體自主決策，風險自擔，自享。如果形成損失，該誰負責誰負責， 不承擔損失的兜底責任，不提供免費的午餐。但確認有資産損失，這個代價必須由原股東先擔責。”
“市場化債轉股操作不當，會導致風險從企業傳遞給投資者、金融機構和 ，從而引發系統性風險。”建行副行長龐秀生認爲，必須要堅持市場化、法治化的原則，通過紮實穩妥開展試點，不斷總結經驗，爲市場化債轉股工作的全面鋪開和持續開展夯實基礎。
日前，發展改革委、人民銀行、財政部、銀監會等１７個部門和單位組成聯席會議，進一步加強組織領導，強化統籌協調和協作 ，有序推進降 工作，組織開展市場化銀行債權轉股權試點就是主要職責之一。
專家表示，債轉股涉及 相關部門、企業、投資者、銀行及實施公司等多個方面，需要大量內外部溝通、協調工作，要想統籌協調有序開展，防止刮風式的一哄而上，勢必要立足當前，著眼長遠，標本兼治，綜合施策。以改革之道，爲實體企業轉型發展保駕護航。
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