[摘要] 多家涉房險資股權都將面臨調整，並可能在舉牌的房企中保持一段時間沈默期。
多家涉房險資股權都將面臨調整，並可能在舉牌的房企中保持一段時間沈默期。
中國資本市場從來不缺少神話，當年“德隆系”依靠操縱老三股，發展成龐大的金融産業帝國。但終，操縱者唐萬新身敗名裂。
隨著險資耀眼登場，相似的曆史有重演的趨勢，在去年底富德生命人壽被查、張峻失聯之後，2月24日、25日，保監會處罰了前海人壽和恒大人壽。風聲呼嘯，監管機構對險資的處罰“大刀”，已經高高舉起。
“頂風作案”遭重罰
2015年股災過後，A股市場哀鴻遍野，險資因穩定市場有功，備受鼓勵。但在2016年，險資新貴紛紛在資本市場上掀起舉牌大戰，運用資金高杠杆，通過炒殼、炒概念等手段快速收割“韭菜”，引起監管層關注。
2月24日、25日，保監會連開兩張罰單，一張是對前海人壽處以共計80萬元的罰款，董事長姚振華則被撤銷前海人壽任職資格，並禁入保險業10年，這被市場認爲是監管層近年開出的大罰單，也是對險資監管的嚴厲信號。
2月25日，保監會給予恒大人壽限制股票投資一年等處罰。相比前海人壽和姚振華遭遇的頂格處罰，恒大人壽的處罰稍輕。前海人壽有編制提供虛假資料和違規運用保險資金兩項違法行爲，時間長達3年；恒大人壽僅違規運用資金一項，時長爲10個月。
廣東一名地産界人士表示，即使姚振華退出前海人壽董事會，但其持有的股權並未受到影響，姚振華仍然可以通過複雜的設計實現對前海人壽的管理。不過，在保監會的監督下，前海人壽選管理層還是會有所忌憚，這一舉動有震懾和約束力。
此次被罰的主角分列萬科、第三位股東。3月底即是萬科董事會換屆之際，在監管層開出兩張罰單後，萬科股權之爭中勝利的天平已倒向萬科。
研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示，寶能和恒大後續轉讓股權爲大概率事件，進入的可能性都已經不大，二股東深圳地鐵因爲新加入而不具備選舉資格，預計萬科會出台相應的管理和新的人事安排。
下一張罰單開給誰？
對前海人壽和恒大人壽的處罰只是一個開始，證監會主席劉士余近期表示，“過段時間，大家還會看到證監會公布有影響力的案子，包括忽悠式重組，忽悠式並購”。
房地産是險資舉牌多的領域之一，此前，新華社點名七大保險系舉牌爲活躍，恒大系、寶能系、安邦系、生命系等七大險資，這些險資都在近一兩年頻繁舉牌上市房企。
無論下一張罰單開給誰，對于險資的公司治理已經是必然。保監會副主席梁濤近日表示，一個重要舉措是修訂保險公司股權管理辦法，擬通過對股權實施分類監管，規定各類資本的持股比例上限，單一股東持股比例不超過1/3。
如按照這一標准，多家涉及地産的險資股權都將面臨調整，在這樣強度的調整之下，此類險資很可能在舉牌的房企中保持相當長一段時間的沈默期。如寶能系持股前海人壽51%的股份，泛海集團創始人盧志強旗下子公司對民安保險的51%股權，都有可能進行後續調整。
此外，保監會正在對全行業中外資保險公司治理狀況進行大摸底，一部分房企也將被卷入其中。2月17日，保監會公開發函，要求昆侖健康保險核查，公司四個大股東是否存在關聯關系，是否與“佳兆業郭英成家族”有關，入股資金是否來源于“佳兆業郭英成家族”下屬企業或其關聯方。
養老産業或成險資發展方向
近幾年瘋狂舉牌上市房企的險資資金主要來自于萬能險、分紅險和投連險。一些保險公司推出的短期分紅産品，如一年交100萬保費，甚至第三個月就返18萬，年底又返18萬。
萬能險更是給市場帶來了巨大的動蕩和不安。2015年以前，萬能險的保底不能超過2.5%，政策放開後，市場上銷售火爆的萬能險産品，爲吸引投資者，普遍投資率基本都在5%以上。前海人壽等新興保險機構的萬能險産品利率高達7%-8%，投資者趨之若鹜，使得萬能險成爲這些險資增長的主動力。
這也使得前海人壽、恒大人壽等險資，在近一兩年中獲得舉牌上市房企的雄厚資本。不過，監管的閘門開啓，萬能險的保費增速未來將明顯放緩。這意味著這部分險資未來在舉牌上市房企中將變得更加保守低調，更不可能重複去年的瘋狂。
“隨著監管部門對中短存續期産品的整治，險資將傾向于配置更多包括醫療、養老、健康、綠色金融在內的長期投資。”中原集團首席咨詢顧問張坤昱表示，尤其是養老産業，是險資發展的重要方向。
張坤昱表示，在未來，險資可以和地産企業、養老機構聯合打造養老産品，有很廣闊的行業前景。尤其是一些政策性的保險機構，可以拿一些資金定向投一些養老項目，真正做到“取之于民，用之于民”，比如荷蘭險資和養老結合的模式就十分值得提倡。
監管重拳意在糾偏
監管重拳本意是糾偏，並非將險資“一棍子打死”。險資對于金融領域的穩定性顯而易見，在歐美，隨著保險市場、股票市場制度體系的完善，保險資金在機構投資者中的占比甚至超過50%。
近期, 由央行牽頭、“一行三會”尚處內審階段的一份《意見稿》流出，被認爲監管資本大鳄框架即將形成。此外，保監會要求，險資在投資中應以固定類的産品爲主，股權等非固定類的産品爲輔，同時，股權投資應以財務投資爲主。
尤其是保監會對恒大的懲罰內容中，提到了下調權益資産投資比例。此前保監會規定，險資舉牌的投資權益類資産不得超過30%比例上限。嚴躍進認爲，如恒大入股萬科，後續對于同業環境下如何限定持股比例等，或許會有新的規定。此外，混業金融監管體系也將逐步形成。
實際上，大多數保險資金並沒有控制上市公司的想法。業內人士建議，險資可以采取“繳槍不殺”的方式，放棄對權力的爭奪，公開承諾不參與對公司董事會席位的爭奪，同時讓渡或部分讓渡保險資金所持股份的投票表決權。
“平安入股時，就約定不會占有碧桂園董事會席位。”碧桂園一名內部人士告訴記者，從目前合作來看，險資入局帶來的資金等方面支持是很有幫助的，另外在住宅銷售以及金融、養老上也形成了協同效應。與之相似的是，沈寂多年的金地在險資進入後，在去年首次突破千億銷售大關。
安邦對于投資企業，也保留原有團隊，並未對企業管理有過多幹預。針對入股的房企，安邦內設高管委員會，委派成員進入房企任董事職位。如遠洋的兩大險資股東，中國人壽派駐的副總裁負責投資工作，安邦派駐的副總裁負責財務工作，但均未有過多幹預。
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