[摘要] 中原地産數據顯示，今年1月份，全國房企包括私募債、公司債、中期票據等融資合計僅爲133.08億元，延續去年四季度以來的低迷態勢，相比去年1月同期大降92%。同時，融資成本顯著上升。作爲資金密集型行業，在融資收緊的背景下，各大房企紛紛拓展融資渠道，其中包括海外發債、銀行間融資等。
中原地産數據顯示，今年1月份，全國房企包括私募債、公司債、中期票據等融資合計僅爲133.08億元，延續去年四季度以來的低迷態勢，相比去年1月同期大降92%。同時，融資成本顯著上升。作爲資金密集型行業，在融資收緊的背景下，各大房企紛紛拓展融資渠道，其中包括海外發債、銀行間融資等。
拓展融資渠道
數據顯示，隨著房地産公司債收緊，發行規模銳減。2017年2月更是呈現“零發行”狀態，2017年1月發行的6只房地産公司債均是在很早之前拿到的批文。
在債券融資收緊的同時，銀行向房地産企業發放的貸款規模也在下滑。在此背景下，部分房企轉向海外市場發債融資，2017年以來，該類融資規模同比大幅上漲。
數據顯示，2017年以來，國內房企共成功發行海外債券13只，累計金額達到46.4億美元，較2015年1-2月的總額（23.2億美元）要高出一倍。
整體看，海外發債規模盡管同比增長明顯，但並不是主流。相較于2017年國內房企超過2000億元的拿地資金，不到50億美元的海外融資規模只是杯水車薪。此外，目前海外發債面臨美元加息和人民幣貶值兩大不確定因素，可能提升房企的財務成本。業內人士認爲，境內仍是房企融資的主要戰場。
而銀行間市場近期成爲不少大型房企的嘗試方向。中國證券報記者梳理今年以來的公告發現，1月以來，已有 世茂股份 、 濱江集團 、 北辰實業 、 新城控股 、 招商蛇口 等多家公司公告注冊申請銀行間市場交易商協會中期票據或已經完成中票發行。其中，新程控股獲批發行45億元中期票據，有效期兩年；招商蛇口獲批發行50億元中期票據，有效期兩年；富力地産獲批70億元、爲期5年的中期票據，期發行20億元用以償還銀行貸款。
融資能力分化
不過，房企的融資能力存在著明顯分化。中國證券報記者了解到，資質優良、規模居前的房企仍能夠從銀行、信托等主流融資渠道獲得融資。“今年以來，公司對于房地産信托的政策沒有明顯變化，能否通過主要看項目方和項目質量。”一位信托人士告訴中國證券報記者。此外，2016年規模房企的銷售獲得大幅增長，大量回款陸續到賬也使得這些企業資金較爲充裕。
銀行授信方面，今年1月， 金科股份 與渤海銀行簽署了400億元的授信額度，是今年以來規模較大的一起。
海通證券 研報認爲，地産調控政策下，2017年銷量下滑是大概率事件。負債壓力下，個體信用基本面將因融資能力和抗風險能力的差異而加劇分化，資質弱的房企債務違約風險增加。
大型地産企業融資渠道較多，也更容易獲得資金。比如，可以海外發債；國內貸款審核較容易；如果交易所放開公司債，也將先從優質房企開始。此外，大型企業本身資金緩衝墊就比中小企業更厚，因此信用風險相對較小；而中小房企對銀行貸款、非標融資依賴較大，資金鏈脆弱。
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