[摘要] 在資本市場上，地産股也幾乎全線大跌。
7月2日央行公布的數據顯示，6月份央行對國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行三家銀行淨增加抵押補充貸款（PSL）共605億元。這比5月份的投放量少了近200億元。PSL貸款即爲抵押補充貸款，是棚改貨幣化安置的主要資金來源。而棚改貨幣化又被看做是刺激購房需求、去除房地産庫存的重要因素。
在此之前，6月25日，棚改貸款收緊的消息在網絡上傳開，有媒體報道稱，新的棚改項目基本已經暫停審批。6月26日，不少機構發表研報表示了對房地産行業的擔憂。如華泰期貨就表示，“新棚改項目基本暫停審批再加上PSL收緊，或將對地産投 資産生明顯壓力，對下半年經濟走勢也將産生負面影響。”
在資本市場上，地産股也幾乎全線大跌。Choice數據顯示，滬深兩市截至7月6日的139只房地産股票（證監會行業分類）中，有110只自6月25日以來呈現下跌趨勢。
值得注意的是，PSL收緊背後，房地産公司今年來增發再融資也普遍減少，不少房地産公司選擇發行債券融資。今年一季度，過半房産上市公司的負債率在上升，有息負債壓力也在增加。
139家上市公司市值蒸發近2300億
“棚改”即棚戶區改造，是指爲改善困難家庭住房條件的城鎮危舊住房改造工程。2014年，國務院辦公廳印發《關于進一步加強棚戶區改造工作的通知》，推進改造約1億人居住的城鎮棚戶區和城中村。對于棚戶區改造，政府在財政投入、建設用地、稅費和信貸等方面給予支持。
此前，我國不斷推進棚改快速審批通道的建立，簡化審批程序，對于一些短期項目，審批權下放至國開行的分支行。而據市場傳聞及多家媒體證實，國開行如今將審批權暫時收回，新棚改項目暫停審批。
消息一出，地産股應聲下跌。Choice數據顯示，截至7月6日滬深兩市139只房地産股票中，有110只自6月25日以來呈現下跌趨勢。其中南都物業、保利地産(600048,股吧)、華僑城A等8家公司的區間跌幅超過了20%。
在此背景下，6月27日，國開行新聞辦公室發布聲明稱，國家開發銀行從未授權任何人員代表開發銀行發表言論，有關言論不代表國家開發銀行。與此同時，不少上市公司也開始就棚改政策進行回應。
然而，這些都未能挽回地産股的股價頹勢。Choice數據顯示，截至6月25日，139只地産股總市值達到22782.9億元，而到7月8日時，139只地産股的總市值僅剩20484.6億元，這也意味著在短短兩周的時間內，地産股的總市值蒸發2298.3億元。
同花順問財顯示，包括北京城建、中南建設等的棚改概念股共17只。Choice數據顯示，截至6月25日，上述17只棚改概念股的總市值爲3055.17億元，到7月8日時，上述概念股市值只剩2795.8億元，蒸發259.3億元。
市值縮水前10房企中，9家三四線城市有項目
記者注意到，在市值下跌的10家房地産公司中，除陸家嘴外的9家公司均有涉及三四線城市的項目。
如萬科A雖然主要在一二線城市布局，但年報顯示，公司2017年開發或2018年計劃開發的項目中，涉及東莞、佛山、珠海、漳州等三線城市的項目；華僑城2017年年報顯示，公司在佛山、宜賓等有土地儲備；榮盛發展2017年度在廊坊、滄州、邯鄲、蚌埠等三線城市均有項目開展；綠地控股2017年年報顯示，公司在宿州、黃山、新鄉、鹽城等多個三四線城市均有土地儲備存在，在南充、延安等四線或五線城市也有在建的項目。
同樣，招商蛇口2017年年報顯示，公司在佛山、東莞、晉甯等地有擬開發項目；華夏幸福(600340,股吧)2017年度新增簽署産業新城和産業小鎮PPP項目協議21個，多個項目位于開封、六安、新鄉、湘潭等三四線城市，華夏幸福在河北廊坊也有土地儲備。
定增遇冷轉債市，1651億元債券發行進行中
對于A股百余家上市公司而言，棚改貨幣化收緊的信號是“雪上加霜”，在此之前，上市房企已遭遇資金“嚴冬”。
在上市公司增發募資普遍嚴格審核的情況下，2018年，滬深兩市的房地産公司增發募資情況較上一年有所下降。
Choice數據顯示，139家上市房企中，有6家在2017年完成了10次增發，其中銀億股份完成3次增發，合計募資超100億元；上海臨港、國創高新分別增發2次，募資額分別爲31.62億元、40億元。
進入2018年，只有中華企業、我愛我家完成了定增，分別募集148.5億元、16.21億元；西藏城投在3月增發募集了11.68億元資金，但7月卻宣布終止發行。
隨著上市房企股價不斷下跌，完成增發的上市公司有不少股價跌破了的增發價格。
今年5月22日，中華企業以5.23元/股的價格向上海地産（集團）發行股份。按照7月6日的4.19元收盤價，中華企業股價較增發價的折溢價率爲-18.89%。
原上市公司昆百大發行股票購買我愛我家股權，今年2月以8.9元/股的價格完成增發。截至7月6日收盤，我愛我家股價爲6.61元/股，較增發價格折溢價率爲-16.41%。
相比之下，西藏城投的折溢價率更低，接近腰斬，最終西藏城投7月3日發公告稱，決定終止發行。
除西藏城投外，不少公司增發也遭遇擱淺。6月20日晚，中弘股份(000979,股吧)發公告稱，公司在2016年的增發計劃因爲相關決議的有效期屆滿，向證監會撤回了此次發行申請。
對于增發募資難度較大的房産上市公司來說，發債券或許是更爲輕松的募資方式。Choice數據顯示，2015年至今，滬深兩市房地産企業的增發募資總額爲3623億元，同期債券的發行總規模卻達到了7092.59億元。
2018年以來，139家房地産上市公司進行了113次債券發行，合計募集資金1113.99億元。2015年-2017年這些公司分別發行了135次債券、189次債券、120次債券，年度合計募集資金2058.77億元、2476.93億元、1307.11億元。
有不少房地産上市公司發債頻繁，比如陽光城2015年以來的總債券發行次數達到了32次，總發行規模297.5億元，僅2018年以來，陽光城進行的債券發行就達到了11次；華夏幸福2015年以來完成25次債券發行，總規模459億元；保利地産2015年以來發行債券16次，總發行規模357.17億元。
目前還有不少房地産企業的債券發行計劃仍在進行中。Choice數據顯示，從2018年1月以來，仍有39起房地産公司的債券發行計劃仍在進行中，共涉及1651.8億元。
這些債券發行計劃中，目前只有陽光城、格力地産、萬科A、蘇甯環球4家公司的發行計劃得到了證監會的批准，仍需通過發審委審核通過，其余企業均處于股東大會批准或董事會批准的階段。
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