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貨幣政策總體穩健

珠江晚報   2019-11-19 09:26

[摘要] 近期,中國人民銀行資産負債表規模變化引起市場關注。

貨幣政策總體穩健

據新華社北京11月18日電 近期,中國人民銀行資産負債表規模變化引起市場關注,個別月份負債規模環比下降催生出中國央行“縮表”、流動性收緊等猜測。對此,央行日前發布報告稱,當前,中國仍實施常態貨幣政策,貨幣政策總體穩健。

央行數據顯示,今年10月央行資産負債表環比減少2326.28億元,此前7月央行資産負債表環比減少5642.4億元。對于央行資産規模增長放緩和個別月環比下降,有人簡單套用國際經驗,由此判斷我國貨幣政策取向發生轉變。

對此,央行發布的2019年第三季度中國貨幣政策執行報告稱,當前,中國仍實施常態貨幣政策。雖然中國央行資産規模增長放緩甚至可能下降,但降准放松了流動性約束,增大了貨幣創造能力,與國外央行量化寬松結束後一度進行的縮表有本質區別。

國際金融危機後,美聯儲通過三輪量化寬松(QE)購買國債和抵押貸款支持債券(MBS),其資産端的國債和MBS、負債端的存款准備金迅速增加。

央行相關人士介紹,由于美國的法定准備金率常年處于較低水平,增加的存款准備金絕大多數爲超額准備金,相當于直接在市場上投放了大量流動性,貨幣政策是放松的。因此,美聯儲2017年啓動的縮表計劃使得超額准備金減少,直接影響銀行體系流動性,貨幣政策呈現收緊態勢。

報告指出,中國實施常態貨幣政策,法定存款准備金率作爲常規貨幣政策工具發揮了重要作用,這使得中國央行資産負債表變化的效果與美聯儲明顯不同。近期,我國央行資産負債表環比收縮主要出現在降准的當月或次月。這是央行考慮到降准政策效應較強,爲保證銀行體系流動性合理充裕,減少逆回購、MLF等操作的結果。

“長期看,降准放松了銀行貸款創造存款行爲的流動性約束,在信用收縮的背景下起到了對衝作用,使貨幣條件總體保持穩定。”央行相關人士認爲,近年來,我國金融機構各項貸款余額同比增速基本保持平穩,也說明我國貨幣政策總體上是穩健的。

關于下一階段政策走向,央行表示,將實施好穩健貨幣政策,加強逆周期調節,保持流動性合理充裕和社會融資規模合理增長。貨幣政策保持定力,主動維護好我國在主要經濟體中少數實行常態貨幣政策國家的地位,增強調控前瞻性、針對性和有效性。繼續平衡好總量和結構之間的關系,從供需兩端夯實疏通貨幣政策傳導的微觀基礎,緩解局部性社會信用收縮壓力。

貨幣政策總體穩健

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