[摘要] 央行周末再宣布重磅政策，12月28日，爲深化利率市場化改革，進一步推動貸款市場報價利率（LPR）運用，央行發布（2019）第30號公告，正式出台存量貸款利率基准轉換方案——繼8月新發放貸款主要參考LPR定價之後，存量浮動利率貸款的定價基准轉換爲LPR的相關原則也由此確定。
央行周末再宣布重磅政策，12月28日，爲深化利率市場化改革，進一步推動貸款市場報價利率（LPR）運用，央行發布（2019）第30號公告，正式出台存量貸款利率基准轉換方案——繼8月新發放貸款主要參考LPR定價之後，存量浮動利率貸款的定價基准轉換爲LPR的相關原則也由此確定。
此前央行發布的2019年第三季度貨幣政策執行報告已經提及“抓緊研究出台存量貸款利率基准轉換方案”，因此此次公告的公布在市場預期之內。不過，不少業內人士表示，這次公布的時點較預期有所提前。多位受訪人士表示，此次存量貸款利率“換錨”將提升貨幣政策傳導效果，也有助于在當前背景下進一步推動實體經濟融資成本降低。
而針對備受關注的存量住房貸款利率變化，公告明確表示，爲貫徹落實房地産市場調控要求，存量商業性個人住房貸款在轉換時點的利率水平應保持不變。
小編先劃重點，根據央行公告，存量浮動利率貸款定價基准轉換要遵循以下原則：
，自2020年3月1日起，金融機構應與存量浮動利率貸款客戶就定價基准轉換條款進行協商存量浮動利率貸款定價基准轉換原則上應于2020年8月31日前完成。轉換後的貸款定價基准有兩個選擇：LPR或固定利率。具體選擇哪種，可由借款人與銀行協商確定。但借款人只有一次選擇權，轉換之後不能再次轉換。
第二，已處于最後一個重定價周期的存量浮動利率貸款可不轉換。因此，如果你的貸款合同還剩1年到期，此次定價基准切換可以不參與。
第三，爲貫徹落實房地産市場調控要求，存量商業性個人住房貸款在轉換時點的利率水平應保持不變。也就是說，存量商業住房貸款利率定價基准切換前後，個人的實際利息支出是不變的。這也利于穩定房地産市場預期，保護貸款人的利益。
第四，除商業性個人住房貸款的其他存量浮動利率貸款，包括但不限于企業貸款、個人消費貸款等，可由借貸雙方按市場化原則協商確定具體轉換條款，包括參考LPR的期限品種、加點數值、重定價周期、重定價日等，或轉爲固定利率。
由“增量”擴至“存量” 利率市場化進程再提速
2019年8月17日，人民銀行發布改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制公告。此前，央行對銀行新發放貸款應用LPR情況設定了考核時點及具體目標，即截至2019年9月末，全國性銀行業金融機構新發放貸款中，應用LPR作爲定價基准的占比不少于30%；截至12月末，上述占比不少于50%；截至2020年3月末，上述占比不少于80%。
中國人民銀行有關負責人表示，目前接近90%的新發放貸款已經參考LPR定價，但存量浮動利率貸款仍基于貸款基准利率定價，不能及時反映市場利率變化，不利于保護借貸雙方的權益。爲進一步深化LPR改革，人民銀行推進存量浮動利率貸款定價基准平穩轉換。
根據央行公告，“存量浮動利率貸款”是指2020年1月1日前金融機構已發放的和已簽訂合同但未發放的參考貸款基准利率定價的浮動利率貸款（不包括公積金個人住房貸款）。自2020年1月1日起，各金融機構不得簽訂參考貸款基准利率定價的浮動利率貸款合同。
國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼表示，這表明推動LPR應用的時間表明顯提前，利率市場化進程進一步加快。實施存量浮動利率貸款定價基准轉換，加快和擴大LPR在存量貸款中的應用，使LPR全面成爲貸款定價的基准，有助于更好地發揮LPR在貸款定價中的關鍵作用，使貸款利率能更及時反映市場利率變化，提升貨幣政策傳導效果，提高金融資源配置效率。
實體經濟融資成本有望繼續降低
業內人士表示，伴隨著LPR全面成爲貸款定價的基准，LPR的下行在引導貸款利率下行方面也將發揮更大的作用，實體經濟融資成本有望繼續降低。
目前，LPR正處于下行通道中。自8月改革實施以來，經多次報價後，當前，即2019年12月的1年期和5年期LPR分別報4.15%和4.8%，分別較8月份下行16個和5個基點。“以LPR爲定價基准的新增信貸利率穩步下移，企業綜合融資成本呈現下降態勢；金融機構貸款利率市場化程度顯著增強，銀行定價能力與資産負債管理能力明顯提升。”民生銀行首席研究員溫彬稱。
光大證券研究所首席銀行業分析師王一峰表示，存量利率換錨是金融支持實體經濟的重要舉措。中長期存量貸款中大概有55萬億對公貸款以及接近30萬億零售按揭貸款。如果不對中長期貸款利率定價基准進行切換，一方面會加大銀行自身經營的利率風險，另一方面也不利于以對公中長期貸款爲代表的企業貸款的利率下降。他表示，該政策能夠有效消減銀行對大企業的超額利潤。
東方金誠首席宏觀分析師王青分析稱，本輪市場化“降息”覆蓋範圍已從新發放貸款向存量貸款擴展，未來市場主體利息支出負擔將有更大幅度下降——根據公告內容，未來LPR報價每次下調後，存量貸款利率也將隨之下行，“降息”力度加大體現貨幣政策逆周期調節力度進一步增強。
王青預計，下一步爲引導LPR報價下行，央行除了會在公開市場加大資金投放力度，保持 “寬貨幣”勢頭外，還會多次小幅下調作爲LPR報價主要參考的MLF招標利率——MLF招標利率已取代原有貸款基准利率，成爲當前政策利率體系的核心。初步預測，2020年MLF招標利率存在下調4次共40個基點的空間。他說，與美聯儲2019年連續3次下調政策利率75個基點相比，這一下調幅度明顯溫和，並不構成大水漫灌風險，符合中央經濟工作會議關于2020年穩健貨幣政策要“靈活適度”的提法。
存量房貸轉化時利率水平不變
此次存量貸款利率“換錨”，公衆關注的是存量房貸利率將如何確定。對此，央行明確表示，爲貫徹落實房地産市場調控要求，存量商業性個人住房貸款在轉換時點的利率水平應保持不變。
具體而言，定價基准轉換爲LPR的，LPR的期限品種依據原合同的借款期限確定，確定後在合同剩余期限內不再調整；加點數值爲原合同最近的執行利率與2019年12月LPR的差值（可爲負值），在合同剩余期限內固定不變；轉換時點利率水平保持不變；借貸雙方可重新約定重定價周期和重定價日，重定價周期最短爲一年。
舉例說明：
同一筆商業性個人住房貸款，在2020年3-8月之間任意時點轉換，均根據2019年12月LPR和原執行的利率水平確定加點數值，加點數值不受轉換時點的影響，銀行和客戶可合理分散辦理。目前，大多數存量商業性個人住房貸款的重定價周期爲1年且重定價日爲每年1月1日。
若某筆商業性個人住房貸款原合同期限20年，剩余期限爲8年，原合同約定的利率爲5年期以上貸款基准利率上浮10%，現執行利率爲4.9%×（1+10%）=5.39%。2019年12月發布的5年期以上LPR爲4.8%。
如果借貸雙方確定在2020年3月30日轉換定價基准，且重定價周期仍爲1年，重定價日仍爲每年1月1日，那麽加點幅度應爲0.59個百分點（5.39%-4.8%=0.59%）。2020年3月30日至12月31日，執行的利率水平仍是5.39%（4.8%+0.59%）。
在此後的個重定價日，即2021年1月1日，按照重新約定的重定價規則，執行的利率將調整爲2020年12月發布的5年期以上LPR+0.59%。
董希淼表示，存量商業性個人住房貸款定價基准的轉換方式主要是爲了貫徹落實房地産市場調控要求，在流動性合理充裕、市場利率有望下行的情況下，堅守“房住不炒”的定位，不向房地産市場發出錯誤信號，同時也有助于控制上升較快的居民部門杠杆率。
王青表示，8月以來LPR報價顯示，主要針對居民房貸的5年期以上LPR報價僅下調5個基點，明顯低于主要針對企業貸款的1年期LPR報價的下調幅度，2020年這一差異化“降息”模式有望保持。不過總體上看，未來5年期以上LPR報價也將出現小幅下行走勢。
存量“換錨”工程浩大 銀行或承壓
根據央行公告，商業銀行應自2020年3月1日起與存量貸款客戶正式切換存量浮動利率貸款定價基准，原則上存量貸款利率定價基准切換工作要在2020年8月31日前全部完成。
央行有關負責人表示，自公告發布之日起，銀行應盡快制定存量商業性個人住房貸款定價基准轉換工作計劃，包括系統配套、人員培訓等，同時通過多種渠道（包括官網和網點公告、短信、郵件、手機銀行和電話通知等）告知客戶，在雙方協商一致的前提下，盡可能以簡便易行的方式變更原合同條款。
董希淼評價稱，存量浮動利率貸款定價基准轉換是一項浩大的工程。央行對此進行了細致的安排。這些具體的布置與安排，有助于推進存量浮動利率貸款定價基准平穩轉換。對銀行來說，在按照央行要求做好存量浮動利率貸款定價基准轉換的同時，應加強對宏觀經濟金融形勢研判，進一步完善和加強風險定價體系建設，加強利率風險管理，提高應對內外部環境變化的意識和能力。
截至2019年11月末，我國金融機構本外幣貸款余額157.56萬億元；人民幣貸款余額151.97萬億元。盡管官方沒有披露需要切換定價基准的存量浮動利率貸款余額，但業內普遍預計存量貸款規模可達數十萬億元。業內人士表示，如此大規模的存量貸款需在半年時間內全部完成定價基准切換，銀行也將承受一定壓力。
中國銀行研究院研究員範若滢認爲，此次存貸款利率轉換將給商業銀行帶來更大的經營壓力和挑戰。一方面，在儲蓄率趨于下行、存款競爭日益激烈的背景下，定價基准轉換後將給商業銀行帶來較大息差管理和資産負債管理壓力。另一方面，對商業銀行風險定價、內部定價能力提出了更高的要求。從公告要求來看，最終貸款利率要通過銀行與客戶協商的方式來確定，需要銀行綜合考慮客戶本身的信用資質、放款銀行的資金成本、風險成本和市場供求等多種因素。此外，當前商業銀行存貸款業務FTP（即商業銀行內部資金轉移定價）與金融市場業務FTP存在脫節現象，未來如何優化調整FTP定價管理體系，是商業銀行需要思考的問題。
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