[摘要] 經曆一年緊縮的融資環境，房地産行業終于迎來海外發債的窗口期。
經曆一年緊縮的融資環境，房地産行業終于迎來海外發債的窗口期。
1月10日，又有兩家內房股宣布發行美元債——旭輝控股集團和建業地産分別發行1.67億美元及2億美元的優先票據，發債年利率爲6%和7.25%。
今年房企海外融來勢洶洶
據《證券日報》記者不完全統計，1月7日至1月10日，在4天的時間內，共有15家在港股上市的內地房企發布美元融資計劃，總規模高達61.92億美元，其中不乏碧桂園、融創中國和佳兆業集團等大型房企。照此計算，2020年前10天，房企發布的海外融資規模就超過了2019年、2018年全年海外融資額的8%和12%，可謂來勢洶洶。
據Bloomberg統計，按照BICS行業分類，2020年中國房地産企業海外債到期規模達到294.65億美元，約合2063億元人民幣。
專家表示，整體看，房地産行業資金仍然緊張，受海外負利率環境影響，近期美元融資成本明顯降低。爲了應對未來的市場變化，房企抓緊窗口期，在年初加快儲備資金。他預計，繼2019年房企美元債刷新紀錄後，2020年美元融資將繼續在高位運行。
發債利率分化仍是大趨勢
值得注意的是，從近日房企發布的融資公告看，去年利率高企的發債環境有所緩和。近期房企發布美元債的平均利率爲6.52%，共計12家房企發債利率低于8%，對比2019年，地産公司發行美元債的平均息票率爲8.28%，發債年利率更高達15.5%。
“融資成本降低和海外降息大通道開啓等因素有關，國內市場看，降准等也會對融資成本産生一定影響。”專家表示，房企紮堆1月份窗口期發行海外債，可以看出審批加速，說明海外融資的管控有所減輕，後續在港上市的房企融資空間將增大。
雖然平均發債利率降低，但發債利率分化仍是大趨勢。龍湖地産以3.375%和3.85%的超低年利率分別發行2.5億美元及4億美元的優先票據，延續一貫的低成本融資。目前，龍湖地産是中國獲得三家國際信用評級機構投資級評級的民營房企，而融資成本與信用評級挂鈎。與之相對的是，佳兆業集團和金輪天地控股發債成本略高，年利率分別爲10.5%和12.95%。
專家表示，對于經營穩健的企業來說，融資成本有望繼續降低，但對于杠杆率比較高的企業來說，最近融資壓力有所增加。
事實上，因額度受限，美元債並不是房企主要的資金來源。但在2019年，境內各項融資渠道收緊，使得美元債成爲部分房企重要的資金補充，中原地産研究中心統計數據顯示，2018年去年，房企海外融資只有496億美元，在2019年全年卻高達752億美元，同比上漲52%。
披露的數據顯示，2019年11-30梯隊房企的境內發債規模同比大幅下降46%，占年發債總量比例從2018年的40%下滑至29%；境外債規模則同比上升了80%，占比從2018年的25%上升至32%。這一梯隊的房企，呈現出高杠杆屬性，發債利率偏高。
2020年進入“借新還舊”階段
發行美元債暫緩了房企的資金壓力，但還錢的日子正在逼近。
久經財經數據顯示，2019年去年，共有92家地産公司發行了228只美元債，其中，將有17只美元債將于2020年到期，規模合計47.5億美元，占比超過6%。從月度分布上來看，2019年3月份和2019年11月份略高，其中2019年3月到期規模超過40億美元，約合人民幣280億元，不少房企將面臨償債壓力。
作爲發債大戶，中國恒大海外債務2020年到期規模，預計需償還金額高達33.7億美元，泛海控股次之，2020年到期債務約12.8億美元。此外，綠地中國、中國奧園等房企2020年海外債待償金額也不低于10億美元。
2019年7月9號，發改委辦公廳發布778號文，房企海外債只能用于置換未來一年內到期的中長期境外債務，理論上房企海外債融資進入“借新還舊”的階段。這或許是2020年的鍾聲剛剛敲響，房企就紮堆發債的重要推力之一。
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