[摘要] 2020年，在“三道紅線”影響下，房地産上市公司的負債水平有所下降，現金流改善。
2020年，在“三道紅線”影響下，房地産上市公司的負債水平有所下降，現金流改善。因此大部分觀點認爲，“三條紅線”的出台有利于行業趨穩向好發展，對于融資能力較強、産品力較強、有息負債較低的房企，或將形成利好。
分析人士指出，“三道紅線”終結了行業內卷化競爭，集中度提高將帶來結構化拐點。當大多數房企都急于脫“紅”之際，部分穩居“綠檔”的優秀企業將迎來發展良機。以融信爲例，公司在近年的發展中展現出日趨穩健的態勢，財務水平不斷優化。穆迪針對融信發表評級報告，維持公司“B1”家族企業評級，展望“穩定”，表現出對融信未來發展的良好預期。
隨著“三道紅線”監管政策的發布及落地，如今扣除預收款後的資産負債率、淨負債率、現金短債比這三個指標，成爲房企財報中關注的數字。財務表現上，截至2020年底，融信淨負債率83%，扣除受限資金後的現金短債比1.08，扣除預收賬款的資産負債率69.9%，均位于“三道紅線”設置的指標內，跻身“綠檔”陣營。
近幾年，隨著政策調控的不斷收緊與房地産行業環境的快速轉變，融信的財務表現也呈現出逐年優化的特點。公司在2020年度業績會上提出，要將70%-90%的淨負債率作爲長期管控目標，並將拿地預算控制在銷售回款的30%-50%，以保證杠杆水平的健康穩定。而現金流方面，融信則表示，未來將繼續加強現金回款力度，保持較高的回款率，並對債務期限結構進行主動管理，以進一步優化公司現金流動性。
從融資來看，融信2020年平均融資成本下降至6.55%，新增融資平均利率5.3%，處于行業較低水平。據了解，公司于去年至今進行了多次美元優先票據的發行與回購，同時，公司也以福州世歐商業廣場爲標的發行了首單CMBS，規模爲22億元。目前，融信擁有開發貸、公司債、ABS/CMBS、優先票據、銀團雙邊貸款等融資渠道，且已無信托融資，債務結構較爲合理。
在拿地方面，對城市的長期布局中，融信了解各深耕城市的區域價值、市場偏好及調控趨勢，並將這些因素運用到對拿地效益的評估中。融信以銷售回款的30%-50%匹配拿地資金，配合盈利能力測試，在管理過程中保證資金安全，並挖掘拿地效益。
在經營方面，融信管理層多次提及“問管理要紅利，問經營要效益”，公司站在整體的角度把控從開發、銷售到回款的一系列流程，以項目爲經營管理單元，加強項目開發精細化管理，並堅持産銷一體的原則，追求供銷聯動、品質聯動、現金流聯動爲核心的精細化運營體系，在高效的開發、強營銷競爭力、以及優秀的去化與回款中，提升公司發展質量。
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