[摘要] 為有源頭活水來。一系列金融數據，映射出今年一季度穩健貨幣政策充足、精准、靠前發力的成效，傳遞出金融“潤”實體、穩增長、穩預期的積極信號。
今年前兩月，新增社會融資規模及新增人民幣貸款的總量均較去年同期大幅多增。
2022年1月，4.5%的企業貸款利率創改革開放以來的水準。
2022年1月末，普惠小微貸款餘額為19.7萬億元，為2018年初的2.4倍。
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為有源頭活水來。一系列金融數據，映射出今年一季度穩健貨幣政策充足、精准、靠前發力的成效，傳遞出金融“潤”實體、穩增長、穩預期的積極信號。展望未來，貨幣政策工具充足，降息和降准有空間，結構性貨幣政策工具也將發揮更大作用。
一年之計在於春。江蘇蓋亞環境科技股份有限公司年初就接到一筆訂單，急需採購一批環保試劑進行土壤修復工程。面對突如其來的資金需求，企業一時不知所措。
“我們是典型的輕資產企業，專案週期又長，上下游客戶賬款結算不及時，短期內流動資金周轉壓力較大。直到江蘇銀行通過‘人才貸’給我們授信1000萬元，利率3.85%，資金一周內到位，才解了燃眉之急。”該公司財務總監王彬坦言，金融的支持如同一場“及時雨”，“滋潤”了企業的生產經營。
這是金融機構“輸血”小微企業的一個案例，更是支持實體經濟的貨幣金融政策落地生效的一個縮影。
“當前重點的目標是穩，政策的要求是發力。”在今年1月舉行的一場國新辦新聞發佈會上，中國人民銀行副行長劉國強的一席話，勾勒出今年貨幣政策“穩中有進”的要點。
在今年已經過去的近三個月內，貨幣政策靠前、充足和精准的發力特徵明顯：
2022年初至今，人民銀行推動公開市場操作和1年期中期借貸便利（MLF）的中標利率下行，並引導1年期和5年期以上貸款市場報價利率（LPR）下行。目前，1年期和5年期以上LPR分別較2019年末下降0.45個和0.20個百分點。
自2022年1月1日起，實施普惠小微企業貸款延期支持工具和普惠小微企業信用貸款支持計畫兩項直達工具接續轉換，用市場化的方式牽引帶動地方法人銀行加快普惠小微貸款投放。
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回顧過去，貨幣政策“穩中有進”的效果在金融數據上有所體現。
前兩個月新增社融達到7.36萬億元，同比多增4800億元；新增人民幣貸款共計5.21萬億元，較去年同期多增2700億元。企業貸款利率從2019年7月的5.32%降至2022年1月的4.5%，創改革開放以來的水準。2022年1月末普惠小微貸款餘額為19.7萬億元，為2018年初的2.4倍；普惠小微貸款支持小微經營主體4813萬戶，是2018年末的2.3倍。
展望未來，穩健貨幣政策實施力度將更大，金融對實體經濟的支持將更有效。
“切實振作一季度經濟，貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長。”3月16日，國務院金融穩定發展委員會召開專題會議，如此部署。
——“主動應對”，合乎當下形勢，可謂金融支持經濟穩健發展和加快恢復的必然要求。
“‘主動應對’提得正當其時，面對當前的經濟金融形勢，穩增長需要貨幣政策積極發力，圍繞服務實體經濟、防範金融風險、深化金融改革等領域更加主動作為。”中國郵儲銀行研究員婁飛鵬認為。
中國銀行研究院研究員梁斯表示，貨幣政策要主動應對，一方面，意味著貨幣政策將繼續靠前發力、精准發力，確保流動性合理充裕，尤其要通過為金融機構提供中長期流動性，鼓勵金融機構加大對實體經濟中長期信貸支持，使資金能夠更加精准高效地注入實體經濟。另一方面，在當前疫情波及範圍較大的背景下，特別需要加大對受疫情影響較大行業和企業的支持力度，穩定其資金鏈，確保其穩健經營和加快恢復。
——“主動應對”，貨幣政策工具箱可用的工具還很充足，不僅降息和降准還有空間，而且結構性貨幣政策工具也有望更多被運用。
“我國金融機構加權平均存款準備金率為8.4%，降准的確仍有一定空間。”招聯金融首席研究員董希淼說。
“後續通過降息刺激有效需求恢復、穩定市場預期以及提升風險偏好的必要性依然較強，政策利率下調越早越佳。”光大證券首席金融業分析師王一峰認為。
在中國民生銀行首席研究員溫彬看來，去年央行創新設立碳減排支持工具，推出支持煤炭清潔高效利用的專項再貸款。在此基礎上，今後在經濟下行壓力較大、市場主體需求迫切等情況下，更多形式的結構性貨幣政策工具有望出臺實施。
——“主動應對”，貨幣政策更要“以我為主”，保持自己的節奏。
歐美主要國家加快貨幣緊縮節奏，美聯儲日前宣佈將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到0.25%至0.5%之間。中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰此前表示，發達經濟體政策調整對我國影響有限，人民銀行將堅持穩字當頭、以我為主，根據國內形勢把握好穩健貨幣政策的力度和節奏。
“與海外通脹升溫迫使美聯儲等央行貨幣政策收緊不同，通脹因素不會對接下來國內貨幣政策邊際寬鬆形成掣肘。”東方金誠首席宏觀分析師王青說。
行至2022年一季度末，全國兩會閉幕兩周，《關於落實〈政府工作報告〉重點工作分工的意見》日前正式發佈。
“發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，為實體經濟提供更有力支持”“進一步疏通貨幣政策傳導機制”“推動金融機構降低實際貸款利率、減少收費”……多項工作要求“年內持續推進”，更多支持實體經濟的貨幣金融政策有望加速落地。
“整體而言，貨幣政策需要保持連續性、穩定性，增強前瞻性，結合對經濟金融的研判，前瞻性地出臺政策措施。同時，貨幣政策和其他宏觀政策之間做好協調配合，共同推動經濟持續健康發展。”婁飛鵬說。
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