新聞出處：時代週報
毛利率下滑，拖累箭牌家居的盈利表現。
9月19日，箭牌家居就2023年中期業績召開說明會，董事長謝嶽榮、董事會秘書楊偉華、財務總監彭小內等管理層出席。箭牌家居毛利率下滑乃至淨利潤下降的問題受到投資者關注。
今年上半年，箭牌家居實現營業收入約34.34億元，同比增長3.84%；實現淨利潤約1.71億元，同比下滑28.37%。箭牌家居在2023年中報中指出，淨利潤下滑主要系毛利率下降所致。報告期內，箭牌家居毛利率為29.44%，較去年同期下滑5.4個百分點。
可供對比的是，根據Wind數據，箭牌家居2022年的銷售毛利率為32.11%，而行業銷售毛利率中位數為22.40%，行業頭部企業東鵬控股、蒙娜麗莎、惠達衛浴的銷售毛利率分別為29.05%、23.04%、23.73%。
業績說明會上，有投資者表達了對箭牌家居盈利能力的關心。對此，箭牌家居管理層人士回應稱，報告期內毛利率下滑系促銷力度加大所致，公司將繼續圍繞智能化優化產品結構，提升產品毛利率，並推動降本增效改善盈利能力。
毛利率下滑也對箭牌家居2023年目標的達成提出挑戰。
箭牌家居計畫在2023年實現營業收入、淨利潤同比增長15%-25%的目標。上半年的業績表現與年度目標仍有明顯差距。
9月22日，箭牌家居董事會辦公室相關人士回復時代週報記者稱，2023年的最終經營業績公司將按照資訊披露相關要求及時進行披露，“下半年，公司重點推動零售管道的增長、優化促銷政策、全方位推動內部降本增效，進一步促進公司收入增長並提升盈利水準。”
增收不增利
作為房地產後週期行業，陶瓷衛浴行業同樣受到房地產週期影響。
今年上半年，房地產市場整體表現先揚後抑，一季度在積壓需求集中釋放以及前期政策效果顯現等因素帶動下，迎來了一波“小陽春”行情，但隨著前期積壓需求基本釋放完畢，二季度未能延續回暖態勢，居民購房預期走低，房地產開發投資持續承壓。
受房地產市場下行影響，精裝大盤整體不達預期。奧維雲網監測數據顯示，今年上半年全國新開盤專案627個，同比下降31.5%，精裝規模37.58萬套，同比下降45.1%。其中，衛浴7件套（坐便器、智能坐便器、花灑、洗面盆、浴室櫃、淋浴屏、浴霸）累計精裝規模達212萬套，同比下降45.2%。
市場規模收縮，箭牌家居亦受到一定程度的衝擊。
“公司產品所處行業與房地產行業具有一定的相關性，若房地產回暖不及預期，一定程度上可能影響公司工程管道的銷售。”箭牌家居在2023年中報中表示。
今年上半年，箭牌家居實現營業收入約34.34億元，同比增長3.84%；實現歸母淨利潤約1.71億元，同比下滑28.37%。
增收不增利的原因指向箭牌家居以價換量。
箭牌家居管理層人士在業績說明會上表示，今年年初，基於對市場的判斷，為擴大市場份額，公司實施了積極的銷售政策，加大市場促銷力度，促進了主要產品品類的銷售增長，但促銷力度加大同時拉低了公司2023年上半年的毛利率，毛利率的降低影響了公司上半年的盈利表現。
中報顯示，今年上半年，箭牌家居衛生陶瓷實現收入約16.71億元，同比增長9.70%，毛利率同比下降7.54個百分點至29.58%；龍頭五金實現收入約9.48億元，同比增長4.79%，毛利率同比下降4.77個百分點至27.85%；浴室傢俱實現收入約3.35億元，同比下降6.22%，毛利率同比下降6.44個百分點至28.12%。
箭牌家居董事會辦公室相關人士向時代週報記者表示，結合市場情況，下半年公司的促銷政策將聚焦主銷產品、聚焦主推產品、聚焦自產型號，在確保主要產品促銷力度同時優化促銷產品結構，減少銷售政策對毛利率的影響。
圖源：箭牌家居2023年中報
行銷管道方面，箭牌家居的零售門店、電商和家裝客戶等管道收入占比合計75.15%，工程管道收入（含精裝房和公共建築工程專案）占比為24.85%。箭牌家居在2023年中報中表示，這一較為均衡的業務分佈，有效滿足商品住房購買者、舊房二次裝修的消費者、推出精裝修商品住房的房地產企業以及酒店、學校、醫院、寫字樓等單位等下游客戶的需求，降低房地產市場波動對公司業務的影響。
天風證券在一份研報中指出，箭牌家居作為國產衛浴龍頭，智能化產品占比提升，管道佈局逐步完善，品牌力不斷鞏固，但考慮到市場競爭格局加劇，調低其盈利預測，預計2023-2025年歸母淨利潤為6.7億元、8.2億元、9.7億元，原值為7.4億元、9.2億元、11.2億元。
發力智能化賽道
為實現2023年營收、淨利潤增長15%-25%的目標，箭牌家居再次打出“智能牌”。
在2023年中報中，箭牌家居引用的天貓新生活研究所發佈的《202年天貓618新消費趨勢》顯示，伴隨著年輕人越來越追求生活的儀式感、精緻感，洗碗機、智能馬桶和電競椅成為中國家庭的“新三大件”，2022年天貓618期間，智能一體式馬桶一躍成為家裝行業銷售冠軍，智慧型馬桶銷量達到了傳統馬桶的4倍。
箭牌家居在2023年中報中稱，根據奧維雲網、中國家電網相關數據顯示，目前智能坐便器在我國的市場普及率約為4%-5%，相比日本接近90%、韓國約60%、美國60%的普及率來說，在未來一段時間內還擁有很大的發展空間。
因此，箭牌家居管理層人士在業績說明會上透露，公司將持續加大研發投入，繼續圍繞智能化、個性化、定制化進行產品佈局和技術升級，通過產品結構的優化，提升產品毛利率。
今年上半年，箭牌家居研發投入約1.50億元，同比增長3.07%，占營業收入比例為4.37%。箭牌家居成立智能家居研究院，搭建基於物聯網平臺的智能家居產品開發系統，與華為Harmony OS Connect、天貓精靈等平臺開展合作。
報告期內，箭牌家居智能坐便器銷售數量同比增長37.15%，收入同比增長13.84%，占營業收入比例為20.01%，同比增加1.75個百分點。
除了發力智能化賽道，隨著房地產進入新發展週期，舊房更新、二手房二次裝修成為市場需求重要源泉，箭牌家居將通過多舉措鞏固這一重要板塊的份額。
“目前房地產週期波動對市場有一定影響，但存量房更新市場持續增長也為行業發展帶來機會。”箭牌家居董事會辦公室相關人士介紹，根據市場的變化，箭牌家居在持續加大存量房業務的拓展，產品上針對存量房場景進行功能的開發和升級，如在智能馬桶配置低水壓啟動功能解決老房水壓不穩定問題等；管道建設推進全管道佈局，加大下沉管道、專賣店網點建設和電商推廣；推動經銷商持續提升存量房改造的服務能力，從單一銷售產品逐步向提供解決方案轉變。
箭牌家居在2023年中報中表示， 隨著城鎮化的推進、老舊社區改造等因素釋放的剛需性住房和改善性住房需求進一步擴大，預計在未來住宅裝修裝飾市場的需求將保持增長。
箭牌家居董事會辦公室相關人士向時代週報記者表示，房地產政策持續優化，為市場帶來了寬鬆預期，房地產市場將有望實現企穩回暖，也將對相關行業的發展帶來積極影響。
澳珠房产2023-09-25 09:32:26来自广东省
